永利yl23455金属价格分化加剧 四类公司值得关注 ２００７年二季度永利yl23455金属行情展望 ——一季度永利yl23455行业回顾及二季度展望分析专题之一 银河证券日前发布的一份报告认为，从２００６年末到目前为止，各金属价格分化加剧。报告还对今年一季度永利yl23455金属行业进行了回顾，对今年二季度各金属板块做出展望并给出投资建议。报告全文如下： 从２００６年末到目前为止，各金属价格分化加剧：镍、锡金属价格在２００７年延续着升势，２００７年涨幅分别达到３８％和２３％；铅、黄金价格小幅上涨；铜价先降后升，ＬＭＥ价格最低下探到５２００美元／吨；国内铝价一直维持在１９０００－２１０００元／吨之间震荡；只有锌价跌幅较大，但ＬＭＥ价格仍在３０００美元／吨的高位之上。 世界金属统计局发布最新全球基本金属供需情况统计显示，目前全球镍市场短缺情况非常严重，而在锌、铜、铝等市场则面临小幅过剩局面。我们仍然维持年度报告中对于大多金属供求关系处于平衡状态、供给在逐渐好转的判断。我们判断二季度铜、铝、铅价格都将在反弹后回落，锌、镍价高位震荡；锡、黄金价继续处于上升途中。 我们认为国内的永利yl23455金属行业与国外可比企业相比应该有一定的溢价，国内永利yl23455金属采掘和冶炼企业合理市盈率维持在１０－１２倍（黄金除外），下游永利yl23455金属加工类企业市盈率在２０－２５倍，综合类的企业应该比单一类型的企业估值更高。这可以作为永利yl23455金属行业公司判断其合理估值的一个参考标准，具体还需要考虑影响其估值水平的众多其他因素。目前Ａ股永利yl23455金属行业的估值水平：２００６年ＰＥ在２４倍，２００７年ＰＥ在１３倍左右，比合理区间略高，公司自身的成长性和抵御风险的能力势必引起价值的分化。 尽管永利yl23455金属各品种价格已经出现分化，但产业链位置、估值水平、安全边际和成长性仍然是考虑投资策略的基本因素。我们认为金属和产品价格波动、一季度业绩对公司短期股价影响较大。以下几类公司我们认为在二季度需要关注： �。�、有资产注入预期的公司； �。�、金属价格仍然处于上升周期的资源类公司； �。�、技术具有优势，产品具有高附加值、估值具有优势、具备长期投资价值的一体化或加工类公司； ４、中铝登陆Ａ股所带来的电解铝板块的交易型机会，促使市场对电解铝公司投资价值进行再认识。我们给予有中色股份、锡业股份“推荐”评级。 ２００７年一季度永利yl23455金属行业回顾 ——一季度永利yl23455行业回顾及二季度展望分析专题之二 银河证券在报告中回顾了２００７年一季度永利yl23455金属行业，对金属价格、供求关系、行业估值等问题给予探讨。 一、一季度永利yl23455金属价格出现分化 从２００６年末到２００７年目前为止，各金属价格走势继续出现分化：镍、锡金属价格在２００７年延续着升势。２００７年涨幅分别达到３８％和２３％，铅、黄金价格小幅上涨；铜价先降后升，最低下探到５２００美元／吨；铝价一直维持在１９０００－２１０００元／吨之间震荡；只有锌价跌幅较大，但ＬＭＥ价格仍在３０００美元／吨之上，总体各金属价格仍然维持在高位。 二、供求关系仍处平衡 美国和欧洲经济运行比较平稳，美国公布的数据基本符合市场预期，但是１、２月中国公布的经济数据高于市场预期，国家统计局公布的２００７年１至２月累计供给增加值较上年同期增长１８．５％，大大高于２００６年１至２月的１６．２％，也高于２００６年全年的１６．６％。 世界金属统计局发布最新全球基本金属供需情况统计显示，全球镍市场短缺情况非常严重，而在锌、铜、铝等市场则面临小幅过剩局面。１月全球镍市为短缺７０００吨、锌市盈余１４０００吨、铝市盈余达到４４０００吨、铜市场盈余为６０００吨。 ——一季度永利yl23455行业回顾及二季度展望分析专题之三 银河证券在报告中分别对铜、铝、锌、铅、黄金、镍、锡７种永利yl23455金属板块价格走势进行了分析展望。 一、铜 铜价在２００７年初延续２００６年末的跌势，ＬＭＥ铜价最低接近５０００美元／吨，但二月铜价开始反弹，主要原因：#p#分页标题#e# �。�、中国铜进口大幅增加引发市场看好中国需求。２００７年前两个月，中国进口未锻造铜和铜材４６８８４９吨，同比增长５６％，其中精铜２８０５３０吨，同比增幅高达１２５．８％。２月进口量达到了近１９个月来的最高值１３１８５１吨，较去年同期增加８６．３％。我们认为进口量的飙升主要是受几方面因素的影响，一方面，主要是受国内外价差有利于铜进口的
