2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》（以下简称《意见》），明确了全国碳市场中长期发展的总体目标、时间表、路线图、任务书。该意见在完善碳排放配额管理制度、加快自愿减排交易市场建设、提升碳市场活力等方面都提出了创新性的思路。电解铝行业进入碳市场在即，在碳市场不断完善的背景下，企业不仅需要为进入碳市场进行必要的基础搭建，也需关注行业碳成本的趋势变化，以便用好碳市�。怪晌笠堤甲什芾淼挠行Чぞ摺�
一 《意见》核心内容
扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围：到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。
完善碳排放配额管理制度：逐步由强度控制转向总量控制，到2027年，对碳排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制。稳妥推行免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式，有序提高有偿分配比例。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场。
加快自愿减排交易市�。–CER）建设：建立科学完备的方法学体系，强化自愿减排项目开发、审定、实施及减排量核查等全链条管理。
提升碳市场活力：丰富交易产品，推进绿色金融产品和服务，建立完善碳质押、碳回购等政策制度，规范开展与碳排放权相关的金融活动，拓展企业碳资产管理渠道；扩展交易主体，支持银行等金融机构规范开展碳质押融资业务，稳妥推进符合要求的金融机构在依法合规、风险可控前提下参与全国碳市场交易，适时引入其他非履约主体。
二 电解铝行业在碳市场中的碳成本分析
2024年9月9日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，开启电解铝入围碳市场实际操作；2025年3月21日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》（简称《入围方案》），确定纳入范围、配额分配等入围方案。安泰科曾在“碳市场扩围在即，电解铝2024年度排放无履约成本”一文中对电解铝行业进入碳市场初期的碳成本进行了定性分析，本文进一步对中长期行业平均碳成本进行定量分析判断。
铝电解工序两类直接排放将纳入全国统一碳市�。囱艏牟腃O2排放和阳极效应产生的PFC排放。按照行业平均阳极单耗和其它参数推荐值测算，2024年以上两类直接排放的行业平均值分别为1.420 t CO2/t Al和0.145 t CO2e/t Al，两者合计1.565 t CO2e/t Al。根据安泰科统计，2024年中国电解铝产量4346万吨，产生以上两类直接排放共计6800万吨。
（一） 2025年度和2026年度：碳成本负担可以忽略，且企业间差距较小
根据《入围方案》，2024年度企业获得的配额量等于经核查的实际排放量，所有企业均无配额缺口，无需支付履约成本；2025年度和2026年度基于排放强度控制思路分配配额，根据碳排放强度绩效设置调节系数上下限，将所有企业配额盈缺率控制在较小范围内，行业配额整体盈亏平衡。
当前，2025年度和2026年度配额方案尚未公布，本文以配额缺口率为变量，设置不同情景对碳排放成本进行量化判断。以电解铝行业总体直接排放6800万吨作为配额需求总量，按照不同配额缺口率对行业平均吨铝碳成本进行预测。参照机构对电力行业配额缺口率在5%以内的判断，将电解铝行业配额缺口率设定在0.5%-5%范围，在碳价为100元/ t CO2的情况下，估算电解铝行业平均吨铝碳成本为0.78元/t Al-7.82元/ t Al。对于当前电解铝16400元/ t Al的生产成本而言，增加的碳成本几乎可以忽略。即从行业整体而言，进入碳市场带来的碳成本负担并不显著。
表1 不同配额缺口率水平下，行业平均吨铝碳成本估算
作为控排行业，电解铝行业整体须付出碳排放成本，但从企业个体的角度分析，企业间排放有优有劣，从而在碳市场存在配额盈、亏的不同，这也是碳市场的意义所在。排放低的企业有配额盈余出售，而排放高的企业需付出高于行业平均水平的成本购买配额填补缺口。按照现行核算规则，企业间排放差距来自电解环节阳极消耗水平的差异。根据行业调研，2024年电解铝行业平均阳极单耗为468 kg阳极/ t Al，最好为383 kg阳极/ t Al，最差为498 kg阳极/ t Al，头尾差距为115 kg阳极/ t Al，对应碳排放差距0.3t CO2/ t Al，在100元/t CO2碳价的情况下，头尾企业的碳成本差距为30元/ t Al。在现有工艺路线下，直接排放不可避免，企业间排放的差距梯度也相对较小。
图1 电解铝直接排放分布图
（二）2027年度及以后，碳成本将趋于显现
根据现有政策，2027年及之后，电解铝在碳市场有可能面临以下几个方面的变化：（1）配额分配方案变化，2027年度以后，将对标行业先进水平优化配额分配方案，可以理解为向先进靠拢，行业整体缺口率呈现扩大趋势；（2）配额在一定比例上有偿分配，而不是全部免费；（3）由强度控制转向总量控制，排放强度和电解铝产量都成为影响排放总量的要素。
当前并不能确定未来政策的细节，但可以通过估算极限情况下的排放成本，以考量未来电解铝行业在碳市场最大的碳排放成本水平。假设以略高于行业最先进的技术指标为基准，即配额缺口率为100%，所有企业都存在配额亏欠；同时，配额都需有偿购买，也就是说全部碳排放都须付出成本。为简单起见，有偿配额和碳市场购买配额价格都以100元/ t CO2计，若电解铝产量按照4500万吨、排放总量按7000万吨测算，则全行业购买配额的成本支出为70亿元，平均吨铝碳成本为156元/ t Al，和2027年度之前相比显著提升。若行业碳阳极单耗分布保持不变，则头尾企业的碳成本差距仍为30元/ t Al。以上测算可以视为未来电解铝行业在碳市场中碳成本的最高水平。
总体而言，电解铝进入全国统一碳市�。媪俚奶汲杀靖旱＝岽恿闫鸩街鸾ピ黾樱诙匀刻寂欧鸥斗训募耷榭鱿拢偕杼技畚�100元/ t CO2，则吨铝碳成本的支出为156元/ t Al。鉴于现有工艺路线下直接排放不可避免，且企业间差距较小，企业碳成本的差距也将处于较低水平。
从碳市场角度观察，作为代表碳减排边际成本的碳价格，一直处于增长态势，不断推高企业碳成本水平；金融机构及其他非履约主体进入市�。嵘谐』盍Γ奔哟筇技鄄ǘ�。市场始终是风险和机遇的组合体，电解铝企业作为履约主体，一方面要按照政策完成履约责任；另一方面，也须应用好碳市场工具，为企业碳资产管理保驾护航。
