上海证券报
目前铜市场人气对多头不利,处于历史高位的铜价再次引发了市场的分歧,后市铜价将何去何从成为市场关注的焦点。下面我们就铜价目前的走势以及后市的发展作一个简单的分析
相对外盘而言,国内的基本面也不支持铜价近期的大幅上扬。由于进入需求淡季,再加上铜价过高,国内现货商对于现货铜的需求出现了一定衰减,即便是外盘在连续创出新高的时候,国内现货铜价始终未能突破前期高点。国内现货商转而开始买入远期铜作为保值,造成了本轮铜价远期涨幅较大,而近期却略显疲态的状况。此外,本轮铜价上扬之后,各合约之间的基差也出现了微妙的变化。自去年5月份以来,铜价各合约之间一直表现为近远期基差倒挂的现象,最大价差曾经一度达到2000元；而本轮由于远期合约强于近期,使得远近合约的基差开始缩小,尤其现货月合约的价格已经低于次月合约的价格,这一现象或许意味着铜价历经了几年的牛市后可能开始接近尾声。但由于目前远期的价格仍然低于近期,因此至少目前铜价仍然处于长期的牛市之中。而这一现象产生的原因主要是由于目前铜价较高,远期价格较低,国内现货商将以往的备库转化为在远期上保值,从而导致现货不强、远期上扬的结果。就此笔者认为,铜价虽然出现了高位调整,但从长期趋势上分析,铜价仍然存在着上升的动力,不排除再创新高的可能。由于外盘铜价已经出现了挤仓行情,最终国内也将会出现一轮加速上扬的挤仓行情
而根据目前基本面分析,由于目前处于全球消费淡季,铜价的回调亦属正常。虽然库存出现连续增加,但目前库存总量仍处于低位水平,因此目前铜价供应只能说是短暂的过剩。试想在目前市场消费减退的情况下,铜价仍然坚持在较高的水平,那么一旦淡季过去,在全球消费盘的推动下,铜价势必将有一轮强劲的上扬。
从目前沪铜各合约的走势看,市场的持仓基本集中在近期合约上。而目前上�？獯媪拷系�,市场传言国储将再度备库,因此目前沪铜极有可能出现逼仓的行情,毕竟现在空头有钱无货。如在近期合约上与多头纠缠,一旦交割月到来,势必十分不利。而国内铜价最有可能发生逼仓的月份应在10月及11月上。主要原因是进入第四季度以后,市场对于现货的需求将会逐渐增加,而国内进入十月份之后将会有七天的长假,这也是多头逼仓的最好时机,笔者认为,即便那时外盘没有上扬,国内铜价也会继续上扬,因为目前国内铜价与外盘相比要低得多,国内作为铜的全球第一大进口国,国内的价格低于外盘是很不正常的。按照目前的比价,国内三个月期的铜价应至少在36000元左右。因此,一旦铜价进入旺季之后,国内铜价将会出现一次爆发性的上扬过程,而目前铜价有可能继续维持高位震荡,为不久的上扬积蓄能量。
综合以上分析,铜价目前的回调对于投资者来说无疑又是一次买入的机会,对于目前的铜价应继续保持看多的思路,等待铜价的加速上扬。
