行业集中度提高，议价能力加强
中国电解铝企业总数进一步下降至113家。2005年在氧化铝价格和电费高企的情况下，电解铝企业亏损严重，尤其是5万吨以下的小型电解铝企业。2005年下半年，小型电解铝企业开始逐渐减产和关闭，根据我们的统计共计近20家电解铝厂已经关闭，同时2005年10万吨以上的电解铝厂共计28家(约占总厂家数的28%)，共生产了512万吨电解铝，约占总产量的66%，行业集中度比2004年进一步提高。
电解铝行业集中度的提高将有利于行业自律性的改善，包括未来在行业再次陷入亏损时，电解铝企业联合减产的可能性和执行力。中国电解铝行业再现2005年全行业亏损的可能性已经很�。缃饴列幸狄汛τ诓欢细此罩�。
国内闲置产能不会集中释放
我们认为国内目前电解铝总产能约为1050万吨左右，与2005年780万吨产量相比差距约为270万吨，这一数字是市场目前普遍预期的闲置产能。但是根据我们的计算，其实际构成为，目前闲置产能约为100万吨，在建产能为76万吨，未达产约为74万吨。
闲置产能低于市场预期的结果将造成电解铝产量增长速度低于20%，产能不会集中释放。具体来说，即270万吨的电解铝产量差距变成为实际产量的时间将需要较长时间，不会造成在2006年一年内集中释放，这主要是因为新建产能需要1-2年时间才能投产，而闲置产能也需要6个月左右才能达产。
我们认为在电解铝行业处于复苏之中时，闲置产能的启动不可避免，以及考虑到未达产产能的继续达产，2006年的电解铝产量增长速度将与2005年的产量增速18%基本持平，但超过20%的可能不大，即2006年中国电解铝产量将低于940万吨。
另一方面，由于国家对电解铝行业的宏观调控，特别是十一五规划中指出单位GDP的能耗将下降20%，而电解铝属于高耗能行业，因而我们认为中国电解铝产能总量将不会大幅增长，目前主要是消化已有的较大的闲置产能。如果2006年电解铝产量增长较快，2007年电解铝产量增长速度将大幅下降至10%以下。
成本曲线制约增产速度
我们认为2005年中国电解铝行业大约有350万吨左右的产量处于成本曲线的最上端，且处于亏损状态，大约每吨亏损600元/吨。在2005年国内电解铝产能约为1050万吨的情况下，即边际生产亏损600元/吨使得大约有260万吨电解铝产能不能释放出来。
2006年中国电解铝成本曲线与2005年相比最重要的是：随着中国巨大的氧化铝产能的投产，中国氧化铝自给率将不断提高，我们认为国内氧化铝价格将低于进口氧化铝，其结果是造成中国电解铝成本曲线的右移。在目前进口氧化铝价以及电解铝价格处于20000元/吨以下，生产一吨电解铝约亏损1000元，这将继续制约电解铝产量的释放，但是如果考虑到国内氧化铝的较低价格，大约有150万吨电解铝的生产成本有所下降，因而2006年最多有150万吨电解铝产能投入生产。但是如果电解铝价格长期上涨至20000元/吨以上，电解铝产量将增加至170万吨，对电解铝价格有所压力，而电解铝价格的下跌又制约了其产量的快速增加，我们认为其平衡价格将在20000元/吨左右。
自2005年9月以来，国内电解铝产量基本维持在68-69万吨左右，已经连续四个月没有增长，我们认为在电解铝行业显著复苏以后，二季度电解铝产量有可能开始上升，但全年产量增加幅度不会超过150万吨，我们在对电解铝的供求关系中已将此种情况有所考虑。
全球来看，高企的能源价格使得欧洲和北美的电解铝厂加大了关闭的可能性，即使中国电解铝厂在行业复苏后，产量增加，全球电解铝产量将依然缓慢增长，全球电解铝市场将处于基本平衡的状态。
电解铝需求依然强劲
全球和中国经济继续保持快速增长，工业生产依然处于扩张过程之中，因而电解铝消费速度将继续较强增长。2005年中国电解铝消费增长约18%，达到约712万吨，由于建筑，交通和电力在2006年依然维持较强增长，预计2006年中国电解铝消费量将继续增长15%，达到820万吨。
短期来看，我们认为随着4月份消费旺季的开始，电解铝消费将呈现加速增长态势，4-5月份电解铝消费将比一季度增加8万吨以上，这样国内电解铝库存将开始停止增长，并出现下降，而2月份电解铝库存的增加主要是因为铝材厂春节停产，而电解铝冶炼厂是连续式生产，使得消费短期下降，市场过剩。#p#分页标题#e#
新建产能巨大，产量大幅增长
中国氧化铝在建产能巨大，2006年中国氧化铝在建和拟建产能达到2200万吨，其中2006年和2007年预计将新增产能约460万吨和540万吨。
